Resumen de los mercados – 11 Mar. 2024
Los operadores de Wall Street encontraron poco incentivo para seguir impulsando el mercado de renta variable al alza al inicio de una semana que traerá las últimas cifras de inflación antes de la próxima decisión de la Reserva Federal. Las acciones bajaron ligeramente el lunes, con los inversionistas a la espera de más pistas sobre si el reciente aumento en los precios al consumo fue solo un contratiempo o una indicación de que la tendencia de reducción del ritmo inflacionario ha encontrado un obstáculo. Después de cerrar en máximos históricos 16 veces este año, el S&P 500 muestra señales de sobrecalentamiento, lo que provoca advertencias sobre una consolidación a corto plazo.
"Sería natural esperar algún inconveniente, algún problema inesperado, para traer las expectativas de los inversionistas de vuelta a la tierra", dijo Jason De Sena Trennert en Strategas. "Los precios de las acciones, los diferenciales de crédito, y el precio del oro y Bitcoin sugieren que las condiciones monetarias están lejos de ser restrictivas."
El S&P 500 cerró alrededor de 5.118. Boeing Co. extendió su caída del 2024 a más del 25% debido a una investigación criminal en EEUU. Meta Platforms Inc. se deslizó casi un 4,5%. Tesla Inc. se recuperó. En las últimas horas, Oracle Corp. informó ventas fuertes con crecimiento en su negocio de computación en la nube, el cual se está estabilizando.
Los bonos del Tesoro cayeron, con los operadores preparándose para otra oleada de ventas de deuda corporativa de alta calificación. Bitcoin alcanzó los $72.000.
Las expectativas de los consumidores estadounidenses sobre la inflación en los próximos tres años aumentaron en febrero - y se incrementaron aún más marcadamente para el horizonte de cinco años, según una encuesta del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Esas cifras se presentaron antes de los datos esperados para mostrar que la inflación probablemente solo disminuyó gradualmente el mes pasado - ilustrando por qué los funcionarios de EEUU no tienen prisa por reducir las tasas.
Una encuesta realizada por 22V Research muestra que el 45% de los inversionistas espera que la reacción del mercado al índice de precios al consumo del martes sea de "reducción de riesgo". Aunque la mayoría todavía apuesta a que el IPC está en un camino amigable para la Fed hacia el 2%, la porción de quienes piensan que las condiciones financieras necesitarían comprimirse aumentó al 36% desde el 22%.
Aunque el S&P 500 ha caído en solo cuatro días de informes del IPC en los últimos 12 meses, la volatilidad está aumentando en esas sesiones este año. En los últimos seis meses, el indicador de acciones se ha movido alrededor de 0,8% en cualquier dirección el día en que se ha anunciado el IPC, según datos compilados por Bloomberg. Eso es lo más desde abril y aumentó desde menos del 0,5% en septiembre.
"Esperen más volatilidad alrededor de esos anuncios a medida que los inversionistas continúan determinando la dirección de las tasas de interés", dijo Paul Nolte en Murphy & Sylvest Wealth Management.
Ese sentido de precaución también se ha amplificado por señales de un mercado sobre extendido. No sorprendentemente, varios indicadores de sentimiento apuntan a un nivel creciente de "euforia", según Sam Stovall en CFRA
Entre ellos, cita la encuesta de la Asociación Estadounidense de Inversionistas Individuales que muestra un nivel "inusualmente alto" de optimismo y el Indicador de Miedo/Avaricia de CNN que recientemente registró "avaricia extrema".
"Aunque el S&P 500 se beneficiaría de, y es debido a, una digestión de las ganancias recientes, la historia sugiere no esperar demasiado tiempo antes de añadir a las tenencias", agregó Stovall.
Para Anthony Saglimbene en Ameriprise, los inversionistas probablemente ya están incorporando muchas buenas noticias en los precios de las acciones y mirando más allá de los datos entrantes que respaldan la narrativa de un aterrizaje suave.
"Es probable que las acciones estén a punto de alguna consolidación o incluso un período extendido de declives modestos en algún punto del año", señaló. "Sin un cambio significativo en el panorama fundamental, sospechamos que los inversionistas recibirían tal caída como una oportunidad de compra."
Además, la concentración en las acciones de EEUU que comenzó el año pasado no refleja las condiciones vistas en ciclos anteriores de auge y caída, como grandes brechas entre los precios de las acciones y sus valores, o el uso significativo de apalancamiento, según los estrategas de Bank of America Corp. liderados por Savita Subramanian.
"El sentimiento ha mejorado en renta variable desde mediados de 2023, llevando nuestro nivel de convicción ligeramente más abajo en un mercado al alza, pero está lejos de los niveles alcistas de picos de mercado anteriores", escribieron. "En nuestra opinión, este mercado alcista tiene fundamentos."
Otro aspecto es que las ganancias robustas de algunos de los gigantes tecnológicos también han reducido las valoraciones exorbitantes. Siguen siendo relativamente elevadas, pero aún están bien por debajo de picos anteriores.
Las "Siete Magníficas" acciones tecnológicas, por ejemplo, se negocian cerca de su relación precio/ganancias promedio desde 2015, muestran datos compilados por Bloomberg. El grupo comprende Apple Inc., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp., Nvidia Corp. y Tesla Inc.
Y las filas de estrategas de Wall Street que minimizan las preocupaciones en torno a una burbuja en las acciones mega capitalizadas tecnológicas de EEUU solo siguen creciendo.
El equipo de JPMorgan Chase & Co. es el más reciente en señalar que las valoraciones de los siete gigantes tecnológicos que han liderado el alza récord en Wall Street actualmente son más bajas en relación con el resto del S&P 500 que el promedio de los últimos cinco años.
"Hay una preocupación por el muy fuerte desempeño de las Siete Magníficas, pero notamos que el grupo actualmente se negocia menos estirado que hace unos años, dado el rendimiento de las ganancias", escribió el estratega Mislav Matejka en una nota.
Para los inversionistas que cuestionan cuánto más puede ser impulsado el S&P 500 por ese estrecho grupo de acciones, la amplitud en el mercado de acciones de EEUU en realidad ha estado mejorando. Mientras que la tecnología sigue en posición de liderazgo, una versión de ponderación equitativa del S&P 500, donde compañías como Nvidia Corp. tienen el mismo peso que Dollar Tree Inc., recientemente alcanzó un récord.
"La acción del mercado la semana pasada apuntó a una ampliación del apetito de los inversionistas por la renta variable", dijo John Stoltzfus en Oppenheimer Asset Management. "Esto trajo una mezcla de algunas tomas de beneficios entre sectores que han tenido un desempeño excepcionalmente bueno desde el inicio del año además de una rotación y reequilibrio hacia sectores, capitalizaciones de mercado y estilos que han quedado rezagados en el desempeño."
Para Trennert en Strategas, dadas las altas valoraciones del mercado y los relativamente bajos rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, es difícil saber cuánto desempeño incremental de las acciones se puede lograr desde los niveles actuales.
"Continuamos siendo 'alcistas hasta que llegue la cuenta' - lo que definimos como rendimientos del Tesoro más altos a largo plazo."
Una venta de bonos en febrero, que empujó los rendimientos del Tesoro a sus máximos del año, se debió en parte a los datos elevados de precios al consumidor de enero, que mostraron una fuerza sorprendente en los servicios básicos, un área de preocupación para el banco central de EEUU. Desde entonces, los operadores han vuelto a aumentar sus apuestas por recortes de tasas a medida que los datos económicos reforzaron la perspectiva de que la Fed podría comenzar a reducir las tasas de interés más adelante este año.
La perspectiva positiva para los bonos alcanzó un máximo histórico en una encuesta semanal de clientes de Bloomberg.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años serán más bajos en un mes, según el 60% de 238 encuestados en la última encuesta de MLIV Pulse. Esa es la votación más fuerte sobre los bonos desde que la encuesta comenzó a hacer la pregunta en agosto de 2022. La encuesta se realizó del 4 al 8 de marzo, pero se cerró antes de los datos de nóminas no agrícolas del viernes.
Noticias corporativas:
La crisis de confianza de Boeing Co. cobró impulso, con las acciones en caída después de que el Departamento de Justicia abriera una investigación criminal sobre un accidente que ha sumido a la compañía en el desorden.
MicroStrategy Inc. compró otros 12.000 Bitcoin por 821,7 millones de dólares, la segunda mayor compra del fabricante de software empresarial desde que comenzó a adquirir la criptomoneda hace casi cuatro años.
Reddit Inc. reveló más detalles de lo que está destinado a ser una de las ofertas públicas iniciales más grandes del año, con la empresa y algunos accionistas existentes buscando recaudar hasta 748 millones de dólares.
El productor estadounidense de gas natural EQT Corp. acordó recomprar la antigua unidad Equitrans Midstream Corp. por aproximadamente 5.500 millones de dólares en acciones, lo último en una serie de acuerdos en la industria de oleoductos y gasoductos.
Eventos clave esta semana:
- IPP de Japón, martes
- Reunión trimestral del Comité de Política Financiera del Reino Unido, con la asistencia del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, martes
- Los ministros de finanzas de la UE se reúnen en Bruselas, martes
- Miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Robert Holzmann, martes
- IPC de EEUU, martes
- Producción industrial de la zona euro, miércoles
- Miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Yannis Stournaras, presenta el miércoles
- Ganancias de Volkswagen, Adidas, miércoles
- IPP de EEUU, ventas minoristas, solicitudes iniciales de desempleo, inventarios comerciales, jueves
- Precios de la propiedad en China, viernes
- La mayor federación de sindicatos de Japón anuncia los resultados de las negociaciones salariales anuales, justo antes de la reunión de política del Banco de Japón, viernes
- El Banco de Inglaterra emite encuesta sobre inflación, viernes
- Producción industrial de EEUU, sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, Fabricación del Imperio, viernes
Indicadores clave del mercado:
- El S&P 500 cayó un 0,1% a las 4 p.m. hora de Nueva York
- El Nasdaq 100 cayó un 0,4%
- El Promedio Industrial Dow Jones subió un 0,1%
- El índice MSCI World cayó un 0,3%
- El índice Bloomberg Dollar Spot cambió poco
- El euro cayó un 0,1% a 1,0927 dólares
- La libra esterlina cayó un 0,4% a 1,2810 dólares
- El yen japonés cambió poco a 146,95 por dólar
- Bitcoin subió un 3,7% a 72.021,16 dólares
- Ether subió un 3,3% a 4.035,31 dólares
- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó dos puntos básicos al 4,09%
- El rendimiento a 10 años de Alemania aumentó cuatro puntos básicos al 2,30%
- El rendimiento a 10 años de Gran Bretaña cambió poco al 3,97%
- El crudo West Texas Intermediate subió un 0,1% a 78,10 dólares el barril
- El oro al contado subió un 0,1% a 2.181,41 dólares la onza.
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