El inicio de la semana trajo consigo un repunte en los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo de Estados Unidos, generado por la reciente rebaja crediticia de Moody's. Según el informe original, este ajuste ha revivido las preocupaciones sobre la trayectoria fiscal cada vez más preocupante del país.
El rendimiento del bono a 30 años alcanzó brevemente un nivel superior al 5% el lunes, una cifra no vista desde 2023, antes de descender a aproximadamente 4.94%. Sin embargo, esta disminución fue temporal, ya que para el miércoles, el rendimiento volvía a situarse por encima del 5%.
Preocupaciones por la deuda y los cambios fiscales
Las tensiones fiscales continúan aumentando significativamente. Los analistas de Citi han advertido que el "espacio fiscal" de EE.UU. se está reduciendo debido a menores ingresos por tarifas. Esto coincide con el proyecto de ley fiscal propuesto por el presidente Trump, que podría incrementar el techo de la deuda del país en 4 billones de dólares. Los líderes republicanos están buscando realizar una votación sobre esta propuesta en la Cámara de Representantes antes del Día de los Caídos.
El impacto en la curva de rendimiento
La preocupación sobre el incremento de la deuda estadounidense y los costos de financiamiento a largo plazo han mostrado un claro efecto en la curva de rendimiento del Tesoro de EE.UU. Kelsey Berro, gerente de cartera de renta fija en JPMorgan Asset Management, señala que esta curva se ha empinado debido a estos temores. Mientras que los rendimientos a corto plazo, como los de 2 y 5 años, siguen relativamente estables, los rendimientos a más largo plazo, como los de 10 y 30 años, han mostrado un incremento más pronunciado.
El incierto futuro económico
El riesgo de una recesión en Estados Unidos se mantiene elevado debido a la continua incertidumbre comercial. James Egelhof y Guneet Dhingra de BNP Paribas escribieron que esta incertidumbre podría contribuir a un riesgo mayor de recesión. De ocurrir una recesión, la respuesta fiscal podría ser menos robusta, extendiendo la duración y seriedad de la misma, en comparación con ciclos anteriores.
Desafíos para los inversores internacionales
Ellen Hazen, estratega jefe de mercado y gerente de cartera en F.L.Putnam Investment Management, mencionó que los inversores internacionales están explorando otras opciones debido a las condiciones estructurales actuales. Kathy Jones, directora de renta fija en Charles Schwab, destacó las dificultades para atraer compradores extranjeros para los bonos del Tesoro debido a las políticas vigentes. Este desafío es parte de un dilema mayor sobre cómo EE.UU. financiará el próximo incremento en gastos presupuestarios.
