De acuerdo con el informe original de Reuters escrito por Davide Barbuscia y editado por Leslie Adler, la firma PIMCO, basada en California y con la responsabilidad de gestionar $2 billones en activos, asegura que en el futuro los esfuerzos por mitigar recesiones económicas dependerán más de los bancos centrales reduciendo las tasas de interés. Esto se debe a que el alto nivel de deuda pública mundial en los mercados desarrollados está limitando la capacidad de gasto gubernamental.
El debate fiscal en EE.UU. y Europa
Mientras se discute en el Congreso de EE.UU. un proyecto de ley fiscal que se anticipa incrementará la deuda nacional en billones de dólares en la próxima década, los gobiernos europeos están planeando un aumento en el gasto con el objetivo de fomentar el crecimiento y fortalecer la defensa. En este contexto, Peder Beck-Friis, economista de PIMCO, señala que antes de la pandemia las tasas de interés eran bajas y el espacio fiscal amplio. Sin embargo, la situación se ha invertido: ahora las tasas de interés son más altas y el espacio fiscal es limitado.
Perspectivas para los inversores de bonos
PIMCO prevé que los inversores en bonos de los mercados desarrollados exigirán una mayor compensación para mantener deuda a largo plazo. Esto se debe a una emisión elevada de bonos, lo que podría provocar la inclinación de las curvas de rendimiento, es decir, el aumento de la prima de rendimiento de la deuda a largo plazo sobre los bonos a corto plazo. A pesar de estos retos, la firma no anticipa una crisis fiscal inminente, aunque altos niveles de endeudamiento podrían generar episodios de volatilidad en el mercado.
Impacto del servicio de deuda en EE.UU.
En Estados Unidos, los pagos de intereses ya constituyen cerca del 14% del gasto gubernamental total. PIMCO menciona que incrementos similares en los costos de servicio de la deuda han precedido históricamente períodos de ajuste fiscal, como tras la Segunda Guerra Mundial, durante la administración de Ronald Reagan en los años 80, y bajo la presidencia de Bill Clinton en los años 90. A pesar de estas señales de alerta, Peder Beck-Friis de PIMCO afirma que las dinámicas de deuda parecen frágiles en algunos países, pero no deberían desencadenar una crisis fiscal repentina.
Consideraciones finales
Las predicciones de PIMCO resaltan la necesidad de considerar las estrategias económicas con un enfoque en políticas monetarias más que fiscales, teniendo en cuenta cómo las dinámicas de deuda actuales podrían limitar las opciones. El contexto fiscal mundial se presenta complicado, pero no insuperable, apuntando más hacia una necesidad de ajuste en lugar de una crisis inminente. Los gobiernos, por su parte, deben prepararse para manejar déficit elevados mediante recortes de gasto o incrementos de impuestos para gestionar eficazmente sus economías.
