El mundo de los bonos en Estados Unidos está celebrando una racha de tres semanas de ganancias mientras cierra el primer semestre del año. Según el informe original, el mercado del Tesoro está disfrutando de su mejor retorno mensual desde febrero y está marcando su mejor desempeño en los primeros seis meses en cinco años.
Todo esto en un clima marcado por políticas erráticas de Donald Trump, tensiones geopolíticas y turbulencias por las rebajas de calificación de Moody's. ¿La cereza del pastel? El rendimiento del bono de referencia a 10 años está alrededor del 4.25%.
Perspectivas sobre la Reserva Federal
En medio de todo este panorama, la mirada está puesta en la Reserva Federal. Los inversores esperan que la Fed recorte las tasas de interés al menos dos veces este año. Esto se ve reflejado en la creciente presión para un posible recorte en julio, aunque septiembre parece una apuesta más segura. Analistas como Brendan Fagan de Bloomberg destacan que las expectativas sobre los recortes han cambiado desde diciembre. Mientras tanto, John Madziyire de Vanguard considera que tener bonos del Tesoro con vencimientos de cinco a diez años es atractivo dado el aparente enfriamiento de la economía.
El mercado laboral bajo la lupa
El reporte de empleo esperado para este jueves podría ser crucial. Se pronostica que el crecimiento laboral se reduzca a 113,000 nuevos puestos frente a los 139,000 del mes anterior, y se espera que la tasa de desempleo suba a un 4.3%. Dan Carter de Fort Washington Investment Advisors sugiere que una sorpresa negativa podría influir en las decisiones de política de la Fed en julio. Los inversores buscan señales de debilitamiento antes de ver un cambio en la política de tasas de la Fed, que hasta ahora ha mostrado precaución.
Proyecciones de tasas para los próximos años
Las expectativas para los rendimientos de los bonos a fin de año y más allá varían entre los expertos. Bank of America prevé que los rendimientos a dos años podrían terminar este año y 2026 en 3.75%, mientras que los de diez años llegarían al 4.5%. Por otro lado, JPMorgan Chase anticipa un corte por parte de la Fed en diciembre, seguido de tres más el próximo año. Para cerrar la lista, Matthew Hornbach de Morgan Stanley predice que el rendimiento a 10 años podría estar cerca del 3% para finales de 2026, después de una serie de recortes de tasas el próximo año.
Diferencias internas complican el panorama
Internamente, la Reserva Federal enfrenta desacuerdos entre sus oficiales sobre cuántos recortes son necesarios este año, lo que representa un riesgo significativo de error de política. Jamie Patton de TCW Group destaca que estos desacuerdos pueden llevar a decisiones erráticas, favoreciendo las notas a dos y cinco años como refugio. Los inversores son cautelosos, conscientes de que la Fed podría quedarse rezagada al esperar un panorama económico más claro antes de intervenir sustancialmente. Con todos estos factores, el mercado de los bonos tiene un camino lleno de altibajos por delante.
