A medida que la inflación cobró fuerza en 2021 y 2022, es evidente que la Reserva Federal esperó demasiado para implementar un recorte en las tasas de interés, lo que generó que los precios al consumidor aumentaran considerablemente.
El economista jefe de Moody's Analytics, Mark Zandi, advirtió del peligro de alargar las reducciones de tasas, y afirmó: "Cuanto más esperen, mayor será el riesgo de que algo se descarrile".
Con una inflación anual cercana al objetivo del 2% de la Reserva Federal, Zandi aboga por una bajada de tasas ya en marzo, pero no más tarde de mayo.
Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sugiere que un recorte en marzo es poco probable.
Posteriormente, las actas de una reunión celebrada a finales de enero llevaron a algunos economistas a pronosticar que el recorte inicial de las tasas se producirá en junio o incluso más allá.
Retraso en recortes de tasas de interés
Curiosamente, una facción de expertos afirma que, a pesar de que la inflación está bajando, sigue siendo una preocupación importante.
Creen que el enfoque paciente de la Reserva Federal es estratégicamente acertado. El economista de Barclays, Mark Giannoni se encuentra entre los que respaldan la estrategia actual de la Reserva Federal, afirmando: "Creo que tienen razón en ser pacientes".
Entre marzo de 2022 y julio de 2023, en un intento de frenar la inflación ascendente, la Reserva Federal elevó su principal tasa de interés a corto plazo de casi cero a un máximo de 22 años del 5,25% al 5,5%.
Una bajada de este tipo de referencia puede estimular la economía al reducir los gastos de préstamo de diversos créditos al consumo y a las empresas, un factor que ya está impulsando al mercado bursátil a máximos sin precedentes.
Con la inflación actual en torno al 3% o ligeramente por debajo, la atención de la Reserva Federal está muy centrada.
Antes de aplicar recortes de tasas, la Reserva Federal exige garantías de que la inflación tiende constantemente a la baja hacia su objetivo del 2%.
Las actas de las últimas reuniones de la Reserva Federal revelan aprensiones sobre los riesgos de que unos recortes prematuros de las tasas desaten la inflación. Sólo algunos funcionarios subrayan los riesgos de prolongar las tasas altas.
Reserva Federal puede esperar “demasiado”, según economistas
A la luz de estos debates, surgieron múltiples informes que respaldan el enfoque prudente de la Reserva Federal.
La inflación subyacente, que omite las partidas inestables de alimentos y energía, subió significativamente en enero, manteniendo el incremento anual en el 3,9%.
Mientras tanto, la nación experimentó una sólida adición de 353.000 puestos de trabajo el mes anterior, con un crecimiento medio anual de los salarios que pasó del 4,3% al 4,5%.
La economía también registró una tasa de crecimiento anual constante del 3,3% en el último trimestre de 2023 y un fuerte 2,5% en el conjunto del año.
A pesar de estos resultados económicos aparentemente sólidos, Zandi alerta de que el riesgo de recesión supera al riesgo de inflación.
Postula que la economía no es tan resistente como parece, citando la tasa de contratación más baja desde 2014 (excluyendo durante la recesión inducida por la pandemia) y el escaso crecimiento de la renta interior bruta, una medida alternativa de la producción económica.
Los economistas prevén una ralentización hasta un modesto crecimiento del 2,1% este año, pero pronostican un 36% de probabilidades de recesión, según la estimación media de los pronosticadores encuestados por Wolters Kluwer Blue Chip Economic Indicators.
